Zaraからしまむらまで、ファストファッション5社の事業数値を比較!

H&Mからしまむらまで、代表的なファストファッション企業の事業数値を追ってきました。

グローバル企業への転身を果たしたファーストリテイリングの事業KPIを追う

「Zara」「Berksha」を展開するInditexの事業数値を図解!

「ファッションセンターしまむら」だけじゃない、しまむらの事業数値を追う!

グローバル化の成功の裏で利益率の低下に苦しむH&Mの財務状況に迫る!

ぱっと見ほとんど変化がないが、財政状況は着実に変化しているGap社の事業数値を追う!


上の5社を調べていく中で、かなりデータが溜まってきたので、今回は5社をまとめて比べてみたいと思います。

売上の比較

まずは売上の比較です。各社の売上数値を各年度の平均為替で日本円に換算しています。

その結果、世界最大はH&Mで2.9兆円。ほとんど同じ規模で、ZaraのInditexが2.8兆円の収益をあげています。

ファーストリテイリングはGapよりも売上が大きく、それぞれ1.78兆円、1.7兆円となっています。

しまむらは4519億円とこの中では小さいですね。

ちなみに、しまむら以外はどれもグローバル企業ですが、各地域での売上割合は次のようになっています。

地域売上高 in 2016 1番目 2番目 3番目 4番目 5番目
Gap U.S. 77.27% Canada 6.99% Europe 4.44% Asia 9.95% Other Regions 1.35%
Inditex Europe (excluding Spain) 43.90% Spain 16.90% America 15.30% Asia and the Rest of the World 23.90%
H&M Europe and Africa 69.01% North and South America 16.73% Asia and Oceania 14.26%
ファーストリテイリング 日本 57.83% 中国 13.42% その他海外 28.75%
しまむら 日本 98.91% 海外 1.09%

グループ店舗数

続いて、グループ店舗数の比較です。

ZaraのInditexが圧倒的に大きく、7000店舗を超えています。

H&Mは毎年10%から20%の新規出店を目標にしており、ファーストリテイリングを超えています。

ついでに、売上高をグループ店舗数で割った値を比較してみます。本当は店舗あたりの売上が欲しいのですが、フランチャイズとかもあったりして正確な値ではありません。あくまでも参考値として。

H&Mは10年前は10億円を超えていたようですが、積極的な出店により少し減少しています。それでも他の企業より大きい。

ファーストリテイリングは年々改善しているように見えます。

営業利益率

営業利益率は、Inditexが圧倒的に大きく、20%を超えています。ちょっと高いからでしょうか。

ただ、H&MもファーストリテイリングもGapも、軒並み利益率は減少傾向となっています。

売上原価率

売上原価率の比較です。

H&Mが30%台と圧倒的に小さくなっています。ただ、これに消費税が15%ほど乗ります。

しまむらとGapの売上原価率が60%を超えており、大きくなっています。


自己資本比率

ここからは財務やキャッシュフローの比較を行います。似たようなビジネスモデルをもつ5社ですが、バランスシートやキャッシュフローにどのような違いがみられるでしょうか?

まずは自己資本比率。

しまむらの自己資本比率が80%を超えており、圧倒的に高くなっています。

H&MとGap、ファーストリテイリングは過去と比べるとかなり小さくなっています。

有形固定資産

続いて、有形固定資産を日本円ベースで比較します。

ZaraのInditexが圧倒的に大きくなっています。H&Mもでかいですね。一方、ファーストリテイリングとしまむらはどちらも1200億円前後とかなり小さくなっています。

FCF(フリー・キャッシュフロー)

最後に、FCFを日本円で比べてみます。

Inditexが圧倒的に大きく、ここ2年は3000億円を超えています。

H&Mも2000億円を超えていましたが、減少傾向です。

ファーストリテイリングはFCFベースで見ると小さくなっています。

最後に、FCF倍率を比較します。これは、現在の時価総額を過去5年間の平均FCFで割った値で、もしその会社を今すぐ買収したら、FCFベースで何年で元が取れるかを知ることができます。

FCF倍率 平均FCF 時価総額(b) FCF倍率
Gap(USD) 1,158 11.58 10.00
Inditex(EUR) 2,103 99.09 47.12
H&M(SEK) 14,182 307.18 21.66
ファーストリテイリング(JPY) 63,574 35,500.00 558.40
しまむら(JPY) 19,577 492.42 25.15

この中では、Gapが10倍で圧倒的に割安です。一方、ファーストリテイリングは558倍と大変なことになっています。