パソコンのマザーボードを見ると、表面が緑色のインキで覆われていることに気がつきます。これは「ソルダーレジスト（SR）」と呼ばれる絶縁材で、電子機器の回路パターンを保護するために欠かせない部材。この分野で世界トップシェアを誇るのが、今回取り上げる太陽ホールディングスです。

太陽ホールディングスは、創業以来のインキ製造技術を応用し、電子部材の「ニッチトップ」としての地位を確立。主力のソルダーレジストは、液状タイプで5割超、ドライフィルムタイプでは8割超という圧倒的な世界シェアを有しています。

その一方で同社は、エレクトロニクス事業の成功に安住せず、事業ポートフォリオの拡大を進めています。2017年には医療・医薬品事業へ参入し、長期収載品の製造販売や医薬品製造受託（CDMO）を展開。化学の知見を活かした「第2の柱」の育成に注力しているのです。

本記事では、インキメーカーからグローバル化学企業へと変貌を遂げた太陽ホールディングスの沿革を振り返ります。その上で、高収益を生み出すビジネスモデルと直近の動向、今後の成長戦略に至るまで、開示された資料をもとに紹介します。

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ランニングシューズを選んだことがある方なら、「On」（オン）というブランドをご存知かもしれません。Onは2010年、元トライアスロン選手を含む3人がスイスで創業しました。

それから約15年が経過した今、Onはすっかり有力ブランドの一角に上り詰めました。世界80か国以上に展開し、数百万人ものファンを獲得した彼らは、スポーツウェア業界における新興企業として随一の存在です。「雲の上の（ような）走り」というコンセプトで、日本でも人気が高まっています。

Onの躍進を支えるのは、「CloudTec®（クラウドテック）」に代表される独自のクッショニング技術と、機能美を追求したデザイン。プロランナーから日常のジョガーまで幅広い支持を集め、テニス界の至宝ロジャー・フェデラー氏が経営に参画。ブランド力を決定的なものとしてきました。

2021年にはティッカーシンボル「ONON」としてニューヨーク証券取引所に上場。その後も業績を伸ばし、2024年には売上高が23億スイスフラン（約4,000億円規模）を突破しました。収益性も前年から大きく向上し、時価総額162億ドルと株式市場でも高い評価を得ています。

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沖縄の南東にある絶海の孤島「ラサ島」をご存知でしょうか。正式には「沖大東島」という名前のこの島は元々、珊瑚礁に囲まれた無人島でした。農商務省肥料砿物調査所初代所長・恒藤規隆らによる「リン鉱石」の発見を契機に生まれたのが、今回紹介する「ラサ工業」です。

リン（P）は人体中に核酸の成分として細胞に含まれ、歯や骨の成分でもあり、体重の1%ほどを占める必須元素です。植物を育てるための肥料成分にもリンは不可欠で、金属製品の表面加工、燃料電池、半導体などの工業分野にも使われています。

動植物中にあまねく存在する「リン」ですが、肥料や工業材料に必要な量を確保するには「リン鉱石」が必要。そんな中で1913年、リン鉱石採掘を目的として「ラサ工業」が生まれました。同社は肥料メーカーとして日本の近代農業を支え、100年を超える歴史の中で大きな事業転換を遂げています。

ただの鉱山会社だった同社は今、最先端の半導体製造に欠かせない素材メーカーとして、世界のハイテク産業を陰で支えているのです。果たしてラサ工業とはどのような会社なのか、今回の記事では開示資料をもとに来歴、事業モデル、今後の方針などを紹介します。

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