Lemonade【LMND】
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10四半期連続で加速の米レモネード、年内の調整後EBITDA黒字化を目指して邁進中
レモネードは米国を起点に住宅、ペット、自動車など各種保険をAIベースで提供する保険会社です。同社が先日発表した1〜3月期決算は、売上高が前年比71%増の2.58億ドル。粗利益が前年同期比2.6倍の1億ドルとなりました。 かつての低迷を乗り越え、IFP（契約保有保険料）成長率の加速が10四半期連続に達しました。経営陣は2026年10〜12月期の調整後EBITDA黒字化、2027年通年での黒字化を改めて明言。テスラとの協業もあって、株式市場での注目が高まっています。 レモネードは生成AIが特大テーマになる以前から、AIを活用した保険会社として独自の成長を遂げてきました。テクノロジーを最大限活用することでコストメリットをもたらし、顧客に還元することで競争力を高める。そんなストーリーを一貫して示してきましたが、果たして現状はどのようになっているのでしょうか。
米レモネード、2026年Q4に調整後EBITDA黒字化へ。自動運転保険でテスラと提携
米保険テックのレモネードは2025年第4四半期、有効保険料が前年同期比31%増の12.4億ドルに達し、9四半期連続で成長が加速しました。粗利益は73%増の1.11億ドルと過去最高を記録しています。調整後EBITDAの赤字幅は500万ドルまで縮小し、損益分岐点まであと一歩のところまで到達しました。 シュライバーCEOは2026年第4四半期に調整後EBITDAで黒字化し、2027年通期でも黒字を維持する見通しを示しました。成長加速がデータ蓄積を促し、価格設定力の向上を通じて引受パフォーマンスを改善させる好循環を展望として描いています。生み出された粗利益は、魅力的な単位経済性を持つ成長投資に再配分する計画です。 足元の加速を支えるのが、第4四半期に5300万ドルへ48%増加した成長投資です。顧客獲得コストに対するLTV（顧客生涯価値）の比率は3倍以上を維持するなど、投資効率の高さを主張します。ビクスビーCFOは「市場は本質的に無限だ」と豪語し、黒字化後も30%以上の成長率を維持する方針を明らかにしました。
成長加速の「レモネード」事業モデルの転換点へ。再保険戦略の転換に見るAIへの自信
AI（人工知能）を駆使する保険会社の米レモネード（Lemonade）が、2025年4〜6月期の決算を発表しました。保有契約高（IFP）は前年同期比で29%増加し、7四半期連続で成長が加速。粗利益は109%増と2倍以上の伸びを記録しました。 力強い成長を示す数字の裏で、同社のビジネスモデルの根幹に関わる大きな戦略転換が実行されました。その変化とは「比例再保険」プログラムの大幅な見直しです。 同社はこれまで、引き受けた保険リスクの55%を外部の再保険会社に委託することで、資本効率の高い成長を実現してきました。今回、その比率を20%に引き下げることを決定。自社でより多くのリスクを抱えることにつながり、ビジネスモデルにおける極めて重要な方針転換と言えます。
米オンライン保険「レモネード」が急騰。キャッシュフロー黒字化も、流石に上がり過ぎ？
米国のオンライン保険会社「レモネード」が、株式市場での評価をにわかに高めている。 レモネードは2015年に創業。かつてのユニコーンブームでソフトバンク・ビジョンファンドが出資した「AI銘柄」の一つだ。テクノロジーによって省人化・自動化を駆使したオペレーションによって低コストを実現するのが特徴である。 Finboard 10月末に発表された7〜9月期決算で、経営陣はトップラインの成長が加速したことを強調。「ネットキャッシュフロー」が4,800万ドルの黒字だったこともアピールした。それから一週間の株価推移が上のグラフである。
オンライン保険の「Lemonade」が成長、2024年中にFCF黒字化へ
オンライン保険会社のレモネード（Lemonade）が、トップラインの拡大を続けている。 加えて著しいのが収益性の改善だ。総契約額（in-force premium）は前年比22%の拡大だが、営業費用は2%増。従業員数は11%減少した。営業レバレッジの拡大が、黒字化に向けて顕著な成果を出しつつある。 保険事業というものは、ひとたび軌道に乗ればキャッシュフローには優れている。保険料を先に受け取り、保険金の支払いは先送りされるためだ。そんな中でレモネードは、2024年末までにフリーキャッシュフロー黒字化に達することを宣言する。
オンライン保険「Lemonade」黒字化に向け進捗アピール、2024年は加速へ
米国のオンライン保険会社「レモネード」が2月27日に2023年10〜12月期決算を発表。売上高は前年比31%増の1.15億ドルだった。税引前損失は3,960万ドルで、最終損失は4,240万ドルだ。 損失額はこの一年あまりで大きく改善したが、売上成長は弱含んだ。決算発表前の五日間で株価は20%以上も上昇していたが、発表翌日は27.7%もの暴落。上昇分を文字通り吹き飛ばしてしまった。 保険会社は古くからある「ストック型ビジネス」。一度契約してしまえば、長期にわたって保険料を受け取ることができる。キャッシュフロー上の優位性に着目し、かのウォーレン・バフェットが保険会社を買収したことは広く知られている。
決算発表から急騰、かつてソフトバンクGが出資した新興保険「Lemonade」の現在
新興保険会社の米レモネード（Lemonade）が株式市場での評価をにわかに高めている。2023年11月1日から3日にかけての株価は60%を超える高騰。その後は少し落ち着いているが、引き続き高水準だ。 レモネードはかつて、ソフトバンクグループが出資するスタートアップ企業だった。2020年半ばに株式を上場、それから2021年にかけては株価を倍増させたが、その後は惨憺たるもの。見事な「逆テンバガー」である。 レモネードは「人工知能とソーシャルインパクトに裏打ちされた、米国・欧州におけるフルスタックな保険会社」を標榜。ブローカーや複雑な体制をAI技術によって代替し、ペーパーワークをゼロにすることなどを目指している。
SBG出資のオンライン保険「Lemonade」が上場申請：やはり破天荒な財務
ソフトバンクグループが出資するオンライン保険会社「Lemonade」が新規上場を申請し、申請資料（S-1）が公表されました。 コンセプトは「21世紀のために設計された住宅・レンタル保険」。今さら新世紀を持ち出すことにやや違和感もありますが、伝統的な保険サービス特有のペインを解決することをアピールしています。