バークシャーが買収しそうなオンコー・エレクトリック・デリバリーとはどんな会社か

バークシャー・ハサウェイ 2017年07月07日 13:46

まだ確定したわけではなさそうだが、ウォーレン・バフェットが率いるバークシャー・ハサウェイが、テキサスを拠点として送配電事業を展開するオンコー・エレクトリック・デリバリーを175億ドル（およそ2兆円）あまりで買収する方向だと、各メディアが報じている（WSJ）。

記事の中でも軽く触れられているが、オンコーはエナジー・フューチャー・ホールディングスの保有会社であり、過去最大規模のレバレッジド・バイアウトによって非上場化していた。記事には書いてないが、現在はヴィストラ・エナジーに社名が変わって再上場しているようだ。

TXU、エナジー・フューチャーHDからヴィストラ・エナジーに到るまでとオンコーの歴史

ヴィストラ・エナジーの歴史は1882年にダラス・エレクトリック・ライティング・カンパニーがダラスの街に灯をともしたことから始まった。

1945年には周辺の電気会社を束ねるテキサス・ユーティリティズ社となり、1999年には「TXU」が社名となる。

2001年にテキサスのエネルギー配送事業を「オンコー」としてブランド化するとともに分社化（2004年にまたTXU Electric Deliveryに改名）。

2002年にはTXUヨーロッパが失敗、英国事業が売却され、ヨーロッパから撤退。同年に配当金を80％減額するなど、サバイバル計画を開始したという。この頃から経営がやばかったということだろう。

2004年には初めてCEOを外部から雇うとともに、情報通信事業から撤退して業績改善（ターンアラウンド）計画を発表。オーストラリア事業、燃料事業、ガス事業が売却される。

2007年にはバイアウトファンドのKKRやゴールドマンサックスなどとともに、非上場化の準備を開始。TXU Electric Deliveryは再び「オンコー」としてブランド化。社名を「エナジー・フューチャー・ホールディングス」とした上で非上場化を完了した。

そして2014年にチャプター11による破産を申請。この時、「オンコー」だけは例外とされ、チャプター11の適用には含まなかった。

2016年にはTXUエナジーなどの親会社としてTCEHコーポレーションが設立され、既存のエナジー・フューチャー・ホールディングスからは独立したスピンアウト企業としてOTCQX市場に上場。その後すぐにヴィストラ・エナジーに社名が変更された。

そしてその後、上の画像にあるように今年の5月にニューヨーク証券取引所に上場を果たした、ということのようだ。

要するにこのニュースをまとめるとこういうことだと思う。

・テキサスの歴史ある電気企業TXUは長い間経営難に苦しみ、2014年に破綻

・破綻申請の中から、配電事業のオンコーは除外された

・TXUはKKRらによるLBOによって非上場化してエナジーフューチャーHDに

・2016年にヴィストラ・エナジーを新しい親会社として設立し、今年になってニューヨーク証券取引所に上場

おそらく、グループ内でオンコー・エレクトリック・デリバリーだけが健全な経営をしていたために破産せず、今回バークシャーに買われそう、ということなのだろう。

再スタートしたヴィストラ・エナジーがうまく事業を進められるかはまだわからないが、主要子会社であるTXUエナジーとLuminantが変わらないなら難しいんじゃないか、という気もする。

最後に、オンコーが非上場のはずなのにSECファイリングを提出していたので、業績推移をゲットすることができた。かなり業績の安定した会社であることがわかる。