PNC 2026年1-3月期：市場が怯えるNDFI、その中身を開けたPNCが見せたもの
米銀のプライベートクレジット関連貸出への懸念が高まる中、PNCが決算で開示したNDFI（非預金金融機関向け貸出）の内訳は想像とは異なるものでした。
最も規模が大きいカテゴリの8割を占めるのは貿易債権証券化——企業の売掛金を担保にした、25年間ほぼ無損失の事業です。同時期にJPモルガンが開示したNBFI内訳と並べると、同じ「NDFI」という規制ラベルの下に全く性格の異なる事業が混在する構造が浮かび上がります。
この記事では、PNCの内訳開示とJPモルガンの開示を比較しながら、NDFIという規制カテゴリが何を映し、何を見えなくしているのかを読み解きます。
